4月26日，锦鸡股份（300798.SZ）暴露2025年年报及2026年季报。

　　财报数据闪现，锦鸡股份2025年兑现买卖收入11.8亿元，同比增长17.37；归母净利润亏本3518.00万元，同比骤降722.40；扣非归母净利润亏本4327.01万元，同比降幅达2116.77。2026年季度，归母净利润亏本1591.23万元，同比下落122.83。

　　关于功绩下滑的原因，锦鸡股份面在罗致《运筹帷幄报》记者采访时示意，活染料家具价钱虽有上调，但老本端高潮为澄莹，侵蚀了家具提价带来的收益。

　　锦鸡股份主营活染料、散播染料及中间体的研发、坐褥与销售，其中枢家具活染料无为愚弄于印染、纺织、服装行业。

联系人：何经理

　　2025年，染料行业原料价钱暴涨，致锦鸡股份功绩承压。

卓创资讯染料分析师顾述静向记者示意，2025年以来，活黑与中枢原料H酸的价钱走势出现背离。H酸价钱在2026年季度飙涨70，但活黑涨幅仅约40，老本“倒挂”问题突显。

　　隆众资讯染料分析师路文文向记者分析汕尾罐体保温厂家，2025年活黑与H酸价钱出现涨幅“倒挂”，是上游中间体供给收缩、中游染料产能多余、下流印染需求疲软及产业链传受阻等要素重复所致。

　　顾述静以为，“倒挂”的中枢原因在于老本传存在时滞。活染料与印染企业恒久订单的价钱刚，重复龙头企业“小幅多频”的调价模式，致H酸加价难以快速传至终局。同期，下流需求疲软使得印染企业开工率度低于50，对染料提价罗致度低。

　　锦鸡股份财报闪现，2025年，该公司染料业务收入11.08亿元，同比增长13.43。但买卖老本9.72亿元，同比增长17.36，致染料毛利率下滑。

　　2026年季度，锦鸡股份买卖收入为3.28亿元，同比增长25.19。但买卖老本攀升至3.42亿元，同比增长27.61，老本增速显赫于营收增速。

　　路文文示意，2026年季度，老本“倒挂”逾越突显，呈现出上游中间体涨、中游染料被迫跟涨力度不及、下流印染力邻接的态势。

卓创资讯数据闪现，以2025年1月为基准，其时活黑为2.15万元/吨，设备保温施工H酸3.7万元/吨。松手2026年4月，H酸按6.75万元/吨中值筹画，涨幅约82；活黑按3.35万元/吨中值筹画，涨幅约56。

卓创资讯测算，坐褥1吨活黑需0.25—0.3吨H酸。从2025年1月至2026年4月，仅H酸项原料老本增量就达约9150元/吨，而同期活黑价钱实践涨幅仅约1.2万元/吨。扣除其他原料和用度后，染料企业的单元利润空间被大幅压缩。

　　在原料老本执续承压的配景下，锦鸡股份对上游原料产能推广布局，以此兑现产业链自给来对冲老本波动。

　　公开信息闪现，锦鸡股份曾预备投建讲究化工期形状（包括H酸家具），建成后将变成年产8000吨H酸产能。

　　2025年年报闪现，锦鸡股份已完成上述形状中H酸等家具产线试坐褥设立的调试，并于2025年5月16日通过宁东动力化工基地处治委员会济急处治局论证审核，完成试坐褥备案登记。松手2025年禀报期末，H酸等家具产线已试坐褥。

　　锦鸡股份面示意，有关形状达产后，公司原料配套智力将逾越完善，对外依赖进度将大幅裁减，家具产业链得以进取蔓延，产业布局逾越完善。

　　与此同期，锦鸡股份面示意，受全体经济处所和下流行业的影响，染料行业全体发展仍存在不笃定要素，坐褥运筹帷幄压力仍较罕见，兑现、执续归附向好的基础尚需技能。

　　顾述静以为，若下流印染开工率接续回升，二季度有望逾越提价，逐步消弱“倒挂”幅度。但她同期辅导，若H酸价钱蹂躏7万—8万元/吨，而下流纺织订单未能同步回暖，“倒挂”幅度可能逾越扩大，部分中小染料企业或濒临亏本压力。

（著述起首：运筹帷幄报）

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