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　　头顶RWA、算电协同光环，协鑫能科年股价暴涨200。但抛开倡导，其是协鑫系诚恳的 “买”，年关联采购 10 亿元，陆续为昆玉企业陆续运送订单与现款流，撑起了通盘这个词“协鑫系”。

　　5月22日，协鑫能科再涨7.00，报收21.55元。岁首于今，该股累计高涨116.60；若从年前算起，其股价从7.15元傍边路上行，累计涨幅已过200。

　　总结这年，协鑫能科的高涨离不开两大中枢题材。凭借手合手多半电力关系什物钞票，重复与蚂蚁数科牵手，公司在2025年夏天最初成为RWA倡导的“当红炸子鸡”，完成了波大幅高涨。尔后，相通依托本人的电力布局，公司又在2026岁首搭上“算电协同”这大题材，再度动市值迈上新台阶。

　　“协鑫系”公司已很久未能站上A股涨幅榜的C位，协鑫能科这番透露，足以让朱共山感到欣忭。不外，比股价膺惩的是，畴前朱共山费了“易如反掌”动协鑫能科借壳上市，其宅心远不啻于老本市集的估值。

　　事实上，在朱共山麾下，协鑫能科还为“协鑫系”的普通运作孝顺着要害力量——纵不雅比年来的关联往还，公司时常充任“协鑫系”其他上市或非上市公司钞票的“买”。

　　股价年内翻倍

　　5月22日，协鑫能科延续强盛涨势，盘中再度拉升，终收涨7.00，报收于21.55元。至此，该股在2026年开年以来的累计涨幅已扩大至116.60，透露亮眼。

　　若将技术轴拉长至年前，彼时其股价尚在7.15元隔壁徬徨，过程年的陆续攀升，累计涨幅已打破200，兑现了跨越式增长。

　　麻烦显现，协鑫能科业务的“基本盘”是动力钞票，以多元化发电钞票为主，涵盖清洁动力热电联产、风电、光伏发电、垃圾及生物资发电等，并投资抽水蓄能钞票。另面，公司比年来陆续发展动力办行状务，具体波及捏造电厂、碳园区及动力往还等层面。

　　也正因此番业务布局武威铝皮保温施工队，协鑫能科得以先搭上中枢倡导——RWA，开启了“电力老登”的回身。

　　具体来看，2024年12月，协鑫能科先是与蚂蚁数科作完成基于光伏实体钞票的RWA，融资金额2亿元东谈主民币，底层钞票则是公司旗下位于湖北、湖南两省的82MW“鑫阳光”户用分散式光伏电站。值得平缓的是，这亦然国内单光伏实体钞票RWA，因此也使得外界对协鑫能科依托什物引入“数字流水”的旅途报以期待。

　　技术过了半年，协鑫能科再度“牵手”蚂蚁数科，双在2025年6月12日举行的SNEC PV光伏展会上通知将共同成立新公司——蚂蚁鑫能。

　　从定位来看，蚂蚁鑫能先为国内分散式动力钞票提供RWA刊行劳动。而通过参与新动力 RWA业务，协鑫能科表面上也不错开拓大畛域的捏造电厂、动力往还等。

　　彼时，朱共山之子、协鑫能科董事长朱钰峰在发言中提到，与蚂蚁数科的度作是协鑫能科拥抱AI波涛的计策抉择，并称“蚂蚁鑫能将成为协鑫在新时间的中枢增长引擎之”。

　　RWA光之后没多久，协鑫能科又朝上吃到了业务布局带来的红利——算点协同倡导。

　　在2026年政府使命论说中，“算电协同”次写入，且明确列为新基建工程，从地试点上升为国计策。而所谓“算电协同”的中枢重心之是智能电网颐养，即要将算力负荷大畛域接入电网，动电网向AI化、柔化颐养转型。

　　而在算点协同面，协鑫能科面是依托体内绿电钞票发展绿电直供业务，另面通过确立资公司或姿首度作等模式，与科技生态伙伴共同进AIDC智算节点在长三角、珠三角等中枢经济带的成立。

　　与此同期，据协鑫能科闪现，公司还为电信等提供算力租借扶植，劳动城市政务云、医疗云、证明云等民生业务数智化升和知足部分科技型企业的算力需求。

　　赶上算电协同的协鑫能科也领有了“算力新贵”新身份，不外从功绩来看，公司的成长尚待体现。2025年，公司兑现营收103.26亿元，同比增长约5.4，归母净利润4.04亿元，同比下跌约17.4；2026年季度公司营收23.06亿元，同比下跌约21.4，净利润2.88亿元，同比增长约13.5。

　　“唱戏”的协鑫能科

　　协鑫能科其实是“协鑫系”缔造而来的公司武威铝皮保温施工队。

联系人：何经理

　　2015年，朱共山率“协鑫系”将眼神投向A股市集。彼时，协鑫灵巧动力先从港股上市公司保利协鑫动力（现名：协鑫科技）体内剥离，转入同属“协鑫系”的上海其辰，随后便启动了A股上市标的。

　　干涉2016年，设备保温施工证监会运转整肃市集，密集出处理新股刊行堰塞湖、严格退市新规、加强上市公司线监管、化并购重组等系列“大招”。

　　或受此影响，协鑫灵巧动力次尝试借壳霞客环保上市，却兴师不利。尔后，协鑫灵巧动力度准备立IPO，又因钞票欠债率偏、偿债才智、环保、税务等多重身分骚动，仍是未能称愿。

　　不外，朱共山与“协鑫系”并未就此留步。2018年2月，霞客环保大激动上海惇德及二大激动竑悦投资，将其计持有的21.51股权转让给协鑫科技，并发达完成过户。协鑫科技由此成为霞客环保大激动，朱共山也成为霞客环保实质适度东谈主。

　　同庚，并购重组政策出现拐点，监管明确扶植质境外上市中资企业参与A股上市公司重组。协鑫灵巧动力再度斟酌借壳霞客环保，此次，朱共山带“协鑫系”收效将其送入A股。

　　左证案，霞客环保将评估钞票作价2.69亿元置出，并以4.62元/股非公开刊行约9.52亿股，作价接近47亿元置入协鑫灵巧动力90股权，兑现协鑫灵巧动力的装入。2019年6月，要紧钞票重组发达完成，霞客环保名为协鑫能科。

　　对朱共山而言，造协鑫能科这老本平台，除了意在壮大“协鑫系”的市值体量，但愿它在“协鑫系”的普通运作中说明出膺惩的协同作用。

　　从实质运行看，协鑫能科度镶嵌了系内业务协同，隆起透露为它长期演出着关联往还中“买”的要害角。

　　以2025年12月13日发布的公告为例，2025年1至10月，公司向苏州协鑫动力科技有限公司购买煤炭，实质发生金额9213.33万元；向协鑫集成采购组件及斥地并剿袭EPC承包劳动等，发生金额2.48亿元；对协鑫新动力剿袭运维劳动等，发生金额4255.57万元；与其他同受实质适度东谈主适度的关联之间，购买实质发生金额也接近1200万元。

　　同期期，协鑫能科销售商品、提供劳务的关联往还金额仅为2119.94万元，畛域远低于其采购端。

　　这种“多买少”的形态，恰是协鑫系里面协同逻辑的昭着映射——协鑫能科以本人慎重的采购需求，为协鑫集成、协鑫新动力等昆玉企业提供了可靠的市集订单和现款流撑持，各板块在供应链、运维劳动和工程成立上酿成高卑鄙协同，裁减了全体往还成本，放大了产业协同应。

　　按照霸术，2026年协鑫能科将连续进关联往还，展望与关联东谈主发生的往还总和为14亿元。其中，向关联东谈主购买商品、剿袭劳务的关联往还金额为10.5亿元，向关联东谈主销售商品、提供劳务的关联往还金额为3亿元，向关联东谈主承租房屋等关联往还金额为5000万元。

　　朱共山的“麻烦”

　　即便协鑫能科近期在二市集上透露眼，却仍难掩其刻下边临的资金压力。

　　适度2026年季度，协鑫能科账上货币资金为56亿元，但短期借款达31亿元，年内到期的非流动欠债为28亿元，长期借款100亿元，钞票欠债率64.23。据Choice数据，同期申万公用行状行业钞票欠债率中值为53.33，可见公司欠债水平在业内偏。

　　协鑫能科除外，朱共山“协鑫系”的其他上市公司也存在访佛债务压力，协鑫集配置是典型。2026年季度，该公司虽持有货币资金42亿元，对应短期借款约26亿元、年内到期的非流动欠债不及10亿元、长期借款仅2.26亿元，看似足以粉饰，但其钞票欠债率却达94.49。

　　值得提的是，除协鑫能科外，“协鑫系”多数上市公司仍陷于陆续亏欠。协鑫集成2026年季度归母净利润为-1.87亿元，延续了上年同期-1.98亿元的亏欠景色；2025年，协鑫新动力兑现营收10.63亿元，同比下跌4.08，归母净利润亏欠13.4亿元；同庚，协鑫科技归母净利润是大幅亏欠28.68亿元。

　　再将视野扩大。Wind数据显现，现在协鑫能科的激动——同属“协鑫系”的上海其辰与协鑫创展，未解押股份永别为2.17亿股、8620万股，各占总股本的13.37和5.31，占各自持股的82.83和。由此可见，“协鑫系”非上市板块对资金的渴求相通激烈。

　　濒临“协鑫系”的债务麻烦，朱共山并非莫得四肢。2025年，协鑫能科股权结构出现变动，为化解质押风险，上海其辰于畴前10月向杭州鑫瑀转让了3.35亿股，杭州鑫瑀由此成为公司大激动。

　　从股权结构看，杭州鑫瑀有33.67股份蜿蜒隶属于浙江国资体系下的杭州金淳。这意味着浙江国资以蜿蜒持股式介入协鑫能科理，在某种进度上助了朱共山臂之力。

　　往后看，朱共山势连续入部属手处理债务繁难。从这角度回看协鑫能科此前涉足RWA融资，便不难体会这位光伏界传说东谈主物的良苦精心。

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职守裁剪：杨红卜

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